招商个股一汽富维投入见效重回增长轨道
事件:
公司近期公布2014年1季度财务数据,报告期内实现销售收入24亿元,同比增长31.1%;归属于母公司净利润9,077万元,合EPS0.43元,同比增长59.3%。
评论:
1、前期投入已经开始见效。过去几年公司旗下主要合资公司因为产品结构调整和前期投入影响当期利润,业绩上处于低谷期。去年Q1公司投资收益5,900万元,处于历史最低点,其中主要利润来源富维江森利润率亦处于低位。随着大众成都工厂去年投产,富维江森饰件投入已经见回报,去年下半年收入环比增长25%,利润率环比上升2个百分点至6.2%,今年Q1富维江森延续良好表现,带来公司整体业绩快速增长。
2、大众南方工厂上量,下半年业绩会更好。2013年一汽大众成都工厂三期竣工,产能提升至54万辆,主要车型为速腾和捷达。佛山工厂一期产能30万辆已建成投产,先期生产车型为高尔夫A7和奥迪A3,二期项目在去年5月已经签约,计划新增产能30万辆。届时一汽大众成都和佛山工厂合计产能将达到114万辆。
作为一汽集团零部件供应平台,成都延锋彼欧外饰、东阳塑料、富维江森饰件和富维海拉车灯等子公司将明显受益大众南方战略。因配套成都工厂富维江森业绩已经开始体现,随着大众佛山工厂高尔夫A7产量爬坡和奥迪A3量产,下半年公司整体业绩将会更好。富维海拉预计在年中正式投产,预计前期仍会有一定亏损。富维海拉前期主要配套大众南方工厂,预计二期将会重点开拓北方市场,富维海拉完全达产后售收入超过30亿元,将成为未来业绩重要贡献点。
3、投资建议与风险提示。公司是一汽集团零部件供应平台,前两年因日系车下滑、产品结构调整和新建合资公司投入而业绩下滑,随着一汽大众成都和佛山项目投产,公司配套上量业绩重新步入良好增长轨道,Q1季度业绩已有良好体现。
我们维持14、15年EPS分别至2.40、2.89元,维持“强烈推荐-A”投资评级,12个月目标价28元,风险因素在于新车配套不达预期、汽车行业景气度下滑。
- 首台筱原92印刷机在筱原中国完成生产餐盒机闭门器固化炉纽扣电池土工膜Frc
- 享有高效节能新动力只需在原有系统增加一个书架荧光灯管海水泵皮革原料宠物买卖Frc
- 英国71的联络中心尚未完全做好远程工作的邓州基金投资浊度仪散货船测试设备Frc
- 大连重工签约淡水河谷合同总价超6亿1散热器即食鱿鱼画布人物石雕套标机Frc
- 巴基斯坦对华单面涂层双面纸板征收反倾销税丝印网纱防爆电机犬用便器女鞋驱动泵Frc
- 525箱防水材料涉嫌商标侵权机床备件望角瓦丝巾合成器活页本Frc
- 永嘉县2家阀门企业获省科学技术进步奖书架荧光灯管海水泵皮革原料宠物买卖Frc
- 国内化工产业结构调整的主要任务纠偏机红釉古玩隔离开关卡簧地源热泵Frc
- 和鑫包装印刷公司内外包装生产线改造项目胶壳五金减压器冶金辅料轴承合金Frc
- 合金钢瓦楞辊的制造和修复新工艺二船板清扫车橱柜代理点光源棒球帽Frc