增量资金入市杠杆交易大增

增量资金入市 杠杆交易大增

2014年A股市场打破了存量博弈格局，吸引了增量资金大举入市，为A股走牛打下了坚实的基础。而这仅仅是一个开始，2015年A股市场将成为改革转型、资本流通、创新开放和投资博弈的重要平台。在无风险利率下行、市场风险偏好提升、投资工具和渠道进一步丰富的情况下，大类资产配置向股市倾斜成为趋势，2015年海内外增量资金大举进入A股市场仍将驱动估值的提升和市值的迅速扩张。而风险偏好的提升促使资金更倾向于通过杠杆交易去获取超额收益，导致A股市场呈现出期货市场即视感。　　申银万国：大类资产配置迎来权益类投资的英雄时代。国人最爱加杠杆争取财富“中国梦”，以前是楼市，现在是股市。2014年通过新股发行改革，鼓励融资和宽容跨界成长开启了股票市场的正循环。无风险利率下行，系统性风险溢价下降的逻辑将会进一步强化，大类资产配置角度增加权益类资产的配置已成趋势，市场主线将由存量博弈转变为增量资金推动。看多指数，预计融资余额大增、海外对冲基金通过沪港通渠道自由进出A股并进行宏观对冲操作、新金融衍生品创新都可能放大市场波动。

国泰君安 ：增量资金入市是“新繁荣”的重要特征。2015内外两方面因素都有助于推动中国市场无风险收益率的下降，进而推动DDM估值模型中的分母减小，内在改革提速提升了风险偏好，从而系统性地推升股票市场的估值中枢。A股将迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动，二者之间正反馈效应将放大牛市思维。“新繁荣”的特征正在形成，A股不会出现大幅度的调整风险。　　东兴证券 ：2015年A股资金面“金主+杠杆”将继续演绎，同时险资、影子银行可能将成为A股的主要增量资金，社会资金的流转将从过去基建风险定价扭曲的影子银行和理财池向股票和债券等高流动性资产切换；海外资本和养老金可能成为“改革”带来的边际增量。A股将进入投资者风格、资金属性、交易行为的“多元”时代，存在阶段性股债双泡沫的可能性。　　兴业证券 ：未来1-2年的维度来看，新一轮牛市的核心逻辑是经济冷、改革热的情况下，社会财富涌入A股市场。特别是富人阶层的财富面临重新的配置，利用股市实现财富的保值增值是大趋势。从“资金市”、“博弈市”的A股基因来判断，2015年股市将继续涌入“加杠杆”的资金配置，因为经济差、传统产业难做、流动性宽松是常态，而A股开始有了赚钱效应。新增的资金入市以来未经历过像样的回调，不仅使用融资融券加杠杆，而且进一步利用伞形信托等加杠杆。　　海通证券 ：大类资产配置转向股市的趋势已形成，2015年市场向上趋势不变，可谓“旭日东升”。2014年中开始资金流入股市，相比47万亿的储蓄、25万亿的理财和信托，A股12.3万亿自由流通市值成长空间大。伴随增量资金入场，交易活跃度提升助推行情从小盘向中盘扩散。

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