国泰策略通胀预期风起大消费帆动-【资讯】

发布时间：2021-07-15 22:42:59 阅读：次来源：花岗岩厂家

摘要:

投资要点

1.第三阶段反弹中“通胀预期”将驱动大消费板块投资机会。自四月以来的A股行情经历三个阶段,分别是第一阶段的低估值高分红驱动(四到六月份,四大银行和四大地产股的启动);第二阶段是六到八月份,复苏预期下的周期抢跑(有色为代表的周期股启动);以及我们正在和将要经历的复苏预期检验及通胀预期驱动的大消费行情。第三阶段行情特征是对经济数据环比改善并不敏感,但对消费相关价格指标的变化敏感度在上升。周期品行业性机会将弱于个股和改革主题性机会。四中全会之前,短期内经济维稳动力仍然较强。通胀预期将是最不可忽视的行情驱动变量。

2.通胀预期的酝酿在加速。近期微观经济数据正在从前期低点抬头。从周期性行业看,钢铁行业出现了价格、产量和库存三方面环比恢复,其中库存旬比增加近5%。对需求更敏感的建材,比如水泥价格在华东和中南市场分别出现环比明显上涨(均价上涨15元/吨左右)。此外,8月份地产新房销量环比也将从七月5%左右水平上升至7-10%之间。前期A股中蓝筹反弹体现复苏的预期,当前数据改善是对前期市场预期的验证和确认。

另一方面,通胀预期的酝酿在加速。在我们观测的市场一致预期中,对年底单月通胀预测正在原有基础上向上修正,当前对12月单月CPI的一致预期已经上升到2.9%。近期出现了个别极端预期已经上修到3.3%。尽管我们对通胀高度并不悲观,但是通胀预期从无到有的过程将推动大消费板块出现明显的机会。地产销量环比改善与通胀预期加强相叠加,我们推荐大消费下的汽车、食品饮料、家电、农业等板块。

3.改革性主题投资正面临爆发性投资机会。随着十八届四中全会的临近,市场改革预期提升,自上而下的改革主题行情将再度爆发。8月27日李克强总理再提发展清洁能源的重要性,将提速核电、光伏等替代能源建设,其中核能主题弹性最大;而国企改革受到央企薪酬改革的驱动,国务院国资委董事会改革试点的四家央企集团相关标的将显著受益,同时地方国企改革将加速推进,云南和湖南是重点。2014年是改革年,其中国企改革和国家能源战略是两大重点方向。国企改革方面,五省市明确提出混合所有制改革试点,带动地方国企改革向前推进。贵州、安徽、上海、北京、江苏等地已有重磅政策或改革实例落地,也是一直以来我们重点推荐的方向。6月中旬,习主席再次强调能源安全问题,国家能源战略成为主题热点。6月27日我们发布报告《四轮驱动新能源汽车主题加速》,率先提示国家能源战略下新能源汽车的主题机会。8月上旬以来,政策不断催化,以核电、光伏、生物质能和风电为代表的替代能源主题行情,如我们在《能源革命,替代能源迎来历史机遇》(8月10日)中的提示,波澜再起。

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